Crescimento das rendas e compressão dos yields potenciam imobiliário comercial europeu
As rendas prime aumentaram e os yields prime comprimiram de forma transversal nos principais sectores, reflectindo simultaneamente uma maior dinâmica da procura ocupacional e um renovado interesse por activos de elevada qualidade.
Estas são algumas das conclusões do mais recente relatório DNA of Real Estate da Cushman & Wakefield revela que o mercado de imobiliário comercial europeu registou uma evolução consistente ao longo de 2025.
De acordo com Nigel Almond, Senior Director, Global Property Research & Intelligence na Cushman & Wakefield, "o fortalecimento da procura ocupacional e a renovada confiança dos investidores estão a impulsionar simultaneamente o aumento das rendas e a compressão dos yields, com quase 80% dos mercados de escritórios, ruas prime e logística que monitorizamos na Europa a registarem aumentos de valor em 2025. Isto dá continuidade ao momentum positivo observado na segunda metade de 2024, com os valores dos escritórios europeus agora 10,9% acima do ponto mais baixo registado há dois anos, seguidos de perto pelo retalho de rua (+10,7%) e pela logística (+9%)”.
No segmento dos escritórios, a procura contínua por activos de elevada qualidade e bem localizados em zonas centrais impulsionou um aumento de 4,6% nas rendas prime de escritórios na Europa em 2025, em linha com os 4,9% registados no ano anterior. Mais de 70% dos mercados analisados registaram crescimento, com especial destaque para o Reino Unido (+8,6%) e França (+8,2%), impulsionados pelo forte desempenho de Paris e Lyon. No sul da Europa, Milão (+9,6%), Lisboa (+5,3%) e Barcelona (+5,0%) também apresentaram resultados sólidos, tal como Varsóvia, na Europa Central e de Leste, que cresceu 9,1%. Nestes mercados, a procura ocupacional robusta, aliada à oferta limitada de espaços centrais de elevada qualidade, continua a ser o principal motor da valorização das rendas.
Os yields prime de escritórios comprimiram 9 pontos base no último ano, fixando‑se nos 5,37%, com quase metade dos mercados a registarem movimentos em baixa. O sul da Europa, o Benelux, o Reino Unido e a Europa Central e de Leste apresentaram compressões de dois dígitos. Embora ainda acima dos mínimos observados no pós‑pandemia, o sector foi o que registou a maior compressão acumulada: 16 pontos base desde o pico de 5,53%, acumulando seis trimestres consecutivos de descida.
As rendas prime de retalho de rua na Europa aumentaram 4,4% em 2025, acima dos 3,6% registados no ano anterior
Quase 60% dos mercados monitorizados apresentaram subidas, reflectindo uma expansão mais generalizada neste segmento.
A procura sólida, o sentimento mais positivo dos retalhistas e a oferta limitada continuam a sustentar esta trajetória de crescimento. Várias artérias comerciais de referência registaram aumentos de dois dígitos, entre as quais a Calea Victoriei, em Bucareste (+33%), a New Bond Street, em Londres (+14,6%), bem como a Spuistraat (+17,6%) e a Lijnbaan (+13,6%) em Haia e Roterdão.
Os yields prime de retalho de rua comprimiram 11 pontos base, para 4,76%, o movimento descendente mais expressivo entre todos os setores em 2025, situando‑se 15 pontos base abaixo do pico recente de 4,91% observado no primeiro trimestre de 2024. No mesmo período, os mercados do sul da Europa e da Europa Central e de Leste registaram as maiores compressões — 29 pontos base, para 3,81%, e 20 pontos base, para 5,91%, respetivamente — enquanto o Reino Unido e a Irlanda apresentaram uma compressão de 17 pontos base, atingindo 4,83%.
As rendas logísticas europeias aumentaram 3,6% em 2025, superando ligeiramente os 3,4% registados no ano anterior
Mais de 70% dos mercados analisados registaram crescimentos, reforçando a tendência de valorização generalizada no sector. A forte procura ocupacional, a escassez de oferta e a entrada no mercado de novas instalações com especificações mais avançadas continuam a ser os principais motores deste desempenho. Bruxelas (+17,6%) e Paris (+12,0%) lideraram as subidas, seguidas por Lisboa (+8,7%) e pelos mercados regionais britânicos de Leeds (+10,5%) e Birmingham (+8,7%), que também registaram resultados muito robustos.
Os yields prime logísticos comprimiram 7 pontos base, situando‑se em 5,20%, estando agora 13 pontos base abaixo do pico recente de 5,33% registado no segundo trimestre de 2024. Em 2025, as maiores compressões ocorreram no sul da Europa (-23pb), nos países nórdicos (-17pb) e no Benelux (-13pb). Os mercados italiano, espanhol e português(Milão, Roma, Barcelona, Madrid e Lisboa) registaram compressões entre 20 e 25 pontos base, enquanto os mercados nórdicos de Copenhaga, Helsínquia, Oslo e Estocolmo apresentaram descidas entre 10 e 30 pontos base, traduzindo uma melhoria generalizada do sentimento e uma maior confiança dos investidores no setor logístico europeu.
Para Paulo Sarmento, Diretor Geral da Cushman & Wakefield Portugal: “Os dados de 2025 confirmam que Portugal se mantém entre os mercados mais resilientes, acompanhando o resto da Europa com subidas das rendas prime e compressões de yields nos três setores. Tudo isto evidencia uma procura muito forte por ativos de elevada qualidade e bem localizados num contexto de oferta limitada que acreditamos vai continuar em 2026”.
